11月18日，拼多多(PDD.NASDAQ)披露2025年第三季度财报，公司业绩呈现出“增速放缓、底盘趋稳”的特征。
证券之星注意到，业绩增速的放缓，是公司基于长期发展主动作出的节奏调控。随着“千亿扶持”计划的持续投入，拼多多在农业与产业带升级方面已见成效，农产品销量和产业带商家均出现大幅增长，并带动了供应链的提质升级。
恰逢创业十周年节点，拼多多正从“成长与突破”的发展阶段，稳步迈入“责任与担当”的全新征程。在坚持普惠初心的同时，公司将继续朝着“Costco+Disney”的长期愿景迈进，开启一个更注重发展质量、社会责任与可持续性的新十年。
为长期价值让路，“造血”能力稳健
2025年第三季度财报显示，拼多多报告期内实现营收1082.77亿元，同比增长9%；归属于普通股东的净利润为293.28亿元，同比增长17%。与去年同期相比，公司营收和净利润增长均有所放缓，去年同期对应增速分别为44.33%、60.78%。
具体到业务上来看，公司的收入主要由在线营销服务和交易服务业务构成。其中，公司第三季度来自在线营销服务及其他业务的收入为533.5亿元，同比增长8%；交易服务业务收入为549.29亿元，同比增长10%。与去年同期相比，公司两大业务板块的增速亦出现回落。
面对收入增速的放缓，拼多多高层表示，这反映了竞争格局的持续演变和外部不确定性。随着公司推出更多商户支持举措和生态系统投资，公司季度财务业绩可能会持续波动。
证券之星注意到，拼多多不再一昧追求业绩增长，而是转向对平台生态长期价值的深耕。自去年八月起，平台陆续推出“百亿减免”“电商西进”及“新质商家扶持计划”等一系列举措，通过减免服务费、补贴偏远地区物流、投入百亿级资源包等方式，系统性地赋能商家成长。
2025年4月，拼多多在电商行业首次推出“千亿级别”的惠商助农行动，将高质量发展投入提升至全新量级，以此构建用户、商家及平台多方共赢的商业生态。
尽管公司在“千亿扶持”上的持续投入，给第三季度的业绩带来了一定影响，但这实为公司立足长远、主动沉淀的战略选择。正如拼多多集团董事长、联席CEO陈磊此前所言，在持续加大投入的过程中，短期业绩难免会有波动，公司更愿意把长期价值放在短期利益之前，扎实做好生态建设，促进产业转型升级，持续普惠消费者。
值得一提的是，公司第三季度现金流表现亮眼。报告期内，公司经营活动产生的净现金为456.6亿元，同比大幅增长65.92%，创近六个季度以来新高。这一数据表明，尽管战略投入暂时影响了业绩增速，但公司的“造血”能力正变得愈发稳健，为未来的长期投资和价值创造提供了坚实基础。
“千亿扶持”效用显现，驱动农业产业带高质量发展
证券之星注意到，拼多多的“千亿扶持”战略主要从农业农研、产业商家两个维度协同发力。
作为以农产品起家的电商平台，农业领域是该战略的核心发力点。三季度以来，拼多多通过“多多好特产”等专项活动，深入全国数十个农特产区，通过定制化方案推动各大产区从规模化向品质化发展。
随着9月各地农产区迎来丰收季，拼多多进一步加大扶持力度，投入10亿补贴资金、20亿流量资源包，联合平台30万农货商家上线“多多丰收馆”，助力各地农货及时出村进城，促进各地农户丰产增收。
值得一提的是，平台更是为农户开拓线上新销路。以山东莱阳为例，当地年轻人借助“多多直播”打开销售通道，创下单个店铺超160万单的销售佳绩，有效解决了当地苹果、梨等产品的滞销难题。此外，在平台的助力下，当地水果产业标准化管理得到提升，也为农户带来了更稳定的收入保障。
在产业商家的扶持上，拼多多“新质供给”专项团队深入惠州零食、佛山童装、邵东箱包等数十个产业带，以“减免+扶持”的组合策略助力商家提质增效，有效破解同质化竞争的产业难题。
以湖南邵东为例，在拼多多的扶持下，当地商家借助平台的数据分析，进行精准的产品研发，先后涌现出了多个爆款品牌，推动邵东完成了从“代工腹地”向“品牌高地”的产业转变。
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